Análisis fundamental

El análisis fundamental es una metodología de análisis bursátil, pretende determinar el auténtico valor del título o acción, llamado valor fundamental. Este valor se usa como estimación de su valor como utilidad comercial, que a su vez se supone es un indicador del rendimiento futuro que se espera del título

Este tipo de análisis fue introducido por Benjamin Graham y David Dodd, en 1934 en Security Analysis (que tuvo varias reediciones entre 1934 y 1962).^[1]​

La hipótesis fundamental asume que cuando el precio de mercado es inferior al valor esencial o fundamental, la acción o título está infravalorada y su precio se elevará en el futuro cuando el mercado se ajuste propiamente. Es decir, en el medio y largo plazo la cotización de una acción alcanza a su valor fundamental.

Por tanto, un analista fundamental debería ser capaz de calcular el valor esencial del título o acción, y cual es el precio actual. El signo de la diferencia da una idea si la tendencia a subir es positiva o negativa. Así el problema principal es la tarea de estimar cuál debería ser el valor intrínseco del título o acción, y en consecuencia lo que el mercado “debería” hacer. Otro problema mayor es predecir cuando se van a producir los movimientos predichos. En general, el análisis se aplica a inversiones a largo plazo, esperando que el mercado refleje el valor esperado, aunque a corto plazo son importantes las noticias, si existen noticias positivas en el momento eso es un indicador para que la acción suba.

A diferencia del análisis técnico, las herramientas de análisis, dado el objetivo de obtener el "verdadero" valor de un título, son todos aquellos elementos que pueden afectar al valor.

En principio:

El modelo formal usualmente hace hipótesis adicionales:

La primera hipótesis lleva a una ecuación diferencial del tipo:

(1a)${displaystyle {frac {dp}{dt}}=k_{1}V}$

De la segunda hipótesis se desprende que cuanto mayor sea la diferencia entre el valor de mercado y el valor fundamental tan mayor será el desequilibrio y más operadores venderán o comprarán hasta que se alcance un estado más equilibrado. El volumen neto de acciones compradas será positivo si el valor fundamental es superior al precio de mercado, y será volumen neto de acciones compradas será negativo si las acciones están sobrevaloradas, matemáticamente esto podría escribirse como:

(2a)${displaystyle {frac {dV}{dt}}=k_{2}(p_{f}-p)}$

Donde ${displaystyle scriptstyle p_{f}}$ es el valor fundamental o intrínseco. Derivando la primera ecuación y substituyendo en el resultado la segunda llegamos a que:

(3a)${displaystyle {frac {d^{2}p}{dt^{2}}}+k_{1}k_{2}cdot p(t)=k_{1}k_{2}cdot p_{f}}$

Si el valor fundamental se mantiene constante o crece muy lentamente a medio plazo, el modelo predice el precio oscilará más o menos regularmente alrededor del valor fundamental. De hecho, la predicción del modelo viene representada por la solución de la ecuación (3a):

(4a)${displaystyle p(t)=p_{f}+Acdot cos left({sqrt {k_{1}k_{2}}}t+phi ight)}$

Donde:

Naturalmente en los casos reales las asunciones (1a) y (2a) que asumen proporcionalidad perfecta son idealizaciones, por lo que la evolución temporal resulta algo más compleja que una simple oscilación del valor alrededor del valor fundamental.

Las ecuaciones (1a) y (2a) pueden ser consideradas simplistas porque no tienen en cuenta factores externos que pueden alterar el comportamiento del sistema. Esto puede mejorarse introduciendo dos funciones de perturbación exterior o "shocks" ${displaystyle scriptstyle delta _{p}(t)}$ y ${displaystyle scriptstyle delta _{V}(t)}$ de tal manera que el sistema de ecuaciones original sea:

( 1b,2b)${displaystyle {egin{cases}{cfrac {dp}{dt}}=k_{1}V+delta _{p}(t)\{cfrac {dV}{dt}}=k_{2}(p_{f}-p)+delta _{V}(t)end{cases}}}$

En este caso el equivalente de la función (3a)

( 3b)${displaystyle {frac {d^{2}p}{dt^{2}}}+k_{1}k_{2}cdot p(t)=k_{1}k_{2}cdot p_{f}+overbrace {k_{1}delta '_{p}(t)+delta _{V}(t)} ^{delta (t)}}$

Cuya solución resulta ser:

( 4b)${displaystyle p(t)=p_{f}+Acdot cos left({sqrt {k_{1}k_{2}}}t+phi ight)+int _{0}^{t}delta ( au ){frac {sin({sqrt {k_{1}k_{2}}}(t- au ))}{sqrt {k_{1}k_{2}}}}d au }$

Esta última ecuación permite encontrar el efecto a largo plazo de los "shocks" ${displaystyle delta _{p}(t),delta _{V}(t)}$:

El análisis fundamental parece bien fundamentado teóricamente, y muchos analistas en la actualidad lo usan. Sin embargo, la investigación académica estadística seria ha concluido que el análisis fundamental no es mejor que el análisis técnico bursátil a lo hora de predecir el precio futuro de las acciones.^[2]​ Por ejemplo el profesor Burton G. Malkiel resume el estado de la cuestión así:

De hecho el propio Benjamin Graham uno de los creadores de este tipo de análisis reluctantemente ha admitido que;

Modelo excel para valoración fundamental por múltiplos de compañías comparables